Aug 25, 2022

日本通胀率创下七年半高点，央行会有所行动吗？- 嘉盛官网

尽管升幅远低于其它国家，日本的通胀还在继续攀升。但我们认为，日本央行不会很快加息。

日本整体通胀年率上升2.6%，创下近8年最高点。日本关键通胀率连续第四个月高于日本央行2%的目标。剔除新鲜食品的消费者物价指数年率上涨2.4%（高于2.2%的前值），如果剔除2015年宣布自2017年起上调消费税税率的决定所带来的通胀压力，此次涨幅为2008年以来之最。

周初公布的二季度GDP为扩张0.5%，而前值从负值上修为0%；占据日本经济产出60%左右的私人消费增长1.1%。

日本央行有没有可能迅速调整货币政策？

从日本央行超级宽松的政策判断，尽管物价压力日增，央行完全没有可能加息或调整收益率曲线控制政策。债券交易者在今年6月曾试图驱使日本央行调整其收益率曲线控制政策，招致央行购买天量债券的回击。交易者以受伤收场，而央行成功收复对其10年期债券收益率的控制权。日本通胀仍在升温，但程度弱于其它发达国家，也处于日本央行自己的预测值的合理偏差内。事实上，根据日本央行的预测，通胀会在四季度达到顶峰。所以，整体上似乎没有理由预期日本央行迫切调整利率或收益率曲线控制政策。

美元/日元挺进140？

日本央行似乎乐见日元贬值，少有甚至没有短期内加息的意愿。身处这样的环境，日元仍然是空头狙击的目标。话虽如此，我们也在本周的交易员持仓报告中指出，日元期货合约的多头持仓明显增加，与弱势日元形成对比。但这种情况也恰好说明，日元必须走强才能证明“抢跑”行为的合理性。否则，基金经理将被迫认输出场，任由日元下跌。目前来看，冒险情绪利于日元走弱，而美联储官员的强硬评论支持美元/日元上扬。

美元/日元日图仍处于上涨趋势中，最近站上了回档线，表明已重拾反弹行情。月初形成一个上抬的低点，现在可能处于第三浪推动浪。时间周期较低级别上的趋势结构同样看涨，价格有可能上攻137.46高点。我们留意在关键阻力区域，即138.2% 和 161.8%扩展位，回撤的风险。如果站上137.46高点，可能上看140整数关口下方不远处的前述价位。